Alphabet отчиталась за третий квартал: выручка выросла на 25% до $127,6 млрд, но акции компании рухнули на постмаркете примерно на 11%. Причина — замедление главного денежного двигателя Google: рост поискового бизнеса упал с 17% во втором квартале до 12%, а рекламная выручка Google Services ($82 млрд) не дотянула до ожиданий аналитиков в $83,5 млрд.
Главный бизнес-директор Google Филипп Шиндлер объяснил просадку двумя факторами: курсовыми разницами и разовым сокращением рекламных расходов у продавцов из Азиатско-Тихоокеанского региона, пострадавших от отмены ЕС таможенного порога de minimis. Но третий фактор — структурный: пользователи всё чаще переходят на AI Mode, где рекламы меньше, и она приносит меньше денег.
Сильный рост запросов в AI Mode повлиял на замедление роста Google Search из-за более низкой монетизации, которую мы видим в AI Mode
, — признал Шиндлер.
Ответ Google предсказуем: больше рекламы внутри AI-выдачи. Компания заявила, что тесты рекламы в AI Mode дали «многообещающие результаты», и планирует масштабировать её на большее число пользователей и запросов. Впервые реклама в AI Mode выйдет на международные рынки, а в США запустятся многоходовые объявления. Шиндлер отметил, что CTR спонсорских и органических товарных выдач в AI Mode «схожи», и пообещал «интересные, убедительные рекламные модели» для агентных сценариев.
Параллельно Google наращивает агентную коммерцию: открытый протокол Universal Commerce Protocol уже позволяет «сотням тысяч брендов» — среди них Nike, Chewy и Tapestry — принимать заказы напрямую от AI-агентов. Gemini, по данным компании, помогла создать 1,5 млрд рекламных креативов за квартал, в семь раз больше год к году.
Но главный сюжет отчёта — не реклама, а капитальные затраты. Google потратила $51,4 млрд за квартал, в основном на AI-инфраструктуру. Финансовый директор Анат Ашкенази предупредила, что в 2027 году capex «значительно вырастет», а аренда вычислительных мощностей у сторонних провайдеров будет давить на маржу в краткосрочной перспективе. Компания уже обеспечила $561 млрд будущей выручки облака по контрактам, но значительная часть привязана к одному клиенту — Anthropic обязалась потратить $200 млрд в Google Cloud за пять лет.
Прибыль на акцию упала на 26% до $2,12 — впрочем, здесь сказался нереализованный убыток по доле Alphabet в SpaceX, а не операционные проблемы. Операционная маржа составила 31,8%.
Издателей, чей трафик AI-поиск продолжает отбирать, на звонке не упомянули вовсе — в отличие от июльского отчёта, когда CEO Сундар Пичаи уверял, что AI-поиск «отправляет миллиарды кликов на сайты каждую неделю».